El venture debt puede convertirse en un acelerador estratégico del crecimiento o en un factor de tensión financiera si no se gestiona correctamente. A diferencia del equity, no implica dilución inmediata, pero sí compromisos claros de devolución, covenants y plazos estrictos que exigen una planificación rigurosa.Bien estructurado, permite extender el runway, financiar hitos clave y reforzar la posición negociadora en futuras rondas sin ceder un porcentaje significativo del capital. Sin embargo, una estimación errónea del flujo de caja o una negociación poco precisa pueden comprometer la estabilidad del proyecto.
Por ello, incorporar venture debt no es simplemente una alternativa de financiación, sino una decisión estratégica que requiere análisis profundo, disciplina financiera y alineación absoluta con el plan de crecimiento.
Cómo saber si el venture debt es la herramienta correcta para tu fase actual
No hay fórmulas mágicas, pero antes de plantearte pedir venture debt tienes que visualizar la diferencia entre este producto y los créditos bancarios de toda la vida. Lo que lo hace realmente único es que está ajustado para startups que tienen mucho potencial pero tal vez pocos activos tangibles o un historial de ingresos todavía corto. Si piensas que te va a servir simplemente porque necesitas dinero rápido, vas por mal camino; tu decisión debería apoyarse en cómo está construido este instrumento y si realmente encaja con tu senda de crecimiento.
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Acceder ahoraDiferencias clave con un préstamo bancario tradicional
En realidad, el contraste más notorio suele surgir en la manera de medir el riesgo y en la estructura de la financiación. Los bancos caminan como viejos guardianes, solo abren las puertas cuando hay garantías y rentabilidades pasadas. Pero el venture debt busca, sobre todo, validación de inversores y el potencial explosivo del negocio. Así, muchas cosas cambian:
Característica | Venture Debt | Préstamo Bancario Tradicional |
|---|---|---|
Base del Préstamo | 25-40% de la última ronda de equity | Activos tangibles, garantías reales, historial de beneficios |
Plazo Típico | 2 a 4 años | Variable, a menudo con amortizaciones más rápidas |
Periodo de Carencia | Común (6-12 meses solo intereses) | Poco frecuente o inexistente |
Coste Financiero | Más alto (ej. Euribor + 5-10%) | Más bajo, basado en perfiles de bajo riesgo |
Componente de Equity | Incluye warrants (opciones de compra de acciones) | No incluye participación en el capital |
Flexibilidad | Covenants adaptados a la dinámica de una startup | Covenants financieros rígidos y estrictos |
Cuándo usarlo para extender tu runway sin diluirte
El venture debt es útil, pero necesita un entorno adecuado para brillar. Su mayor aporte viene cuando tienes una hoja de ruta clara y buscas ganar tiempo, por ejemplo, esos meses críticos hasta el próximo hito relevante o la nueva ronda de inversión. Nada de usarlo como salvavidas frente a problemas de caja sin solución, porque todo se complica después. Su fin debe ser ayudar a lanzar un producto prometedor, crecer en mercados estratégicos o tender ese puente hasta que suba tu valoración.
- Retrasar rondas de equity: Evitas levantar capital en un bache de valoración.
- Reducir la dilución: Aunque los warrants provocan algo de dilución (a veces un 5%-30% del préstamo), la diferencia con perder parte importante en una ronda nueva puede ser enorme.
- Acelerar el crecimiento: Ganas recursos para ejecutar planes urgentes, sin los esperados meses de negociaciones con inversores.
Por cierto, si tu empresa tiene una salud financiera razonable y las métricas parecen sostenibles a corto plazo, es mucho menos riesgoso. Intentarlo para tapar agujeros operativos sin cambios estratégicos termina en problemas frecuentes.
Cuánto dinero pedir y cómo estructurar el plazo para no ahogar tu caja
En este tema no conviene dejarse llevar por el entusiasmo. Si fallas el tiro con el importe o el calendario de devolución, la herramienta que debía servir de apalanca se convierte en una amenaza constante a tu caja. Los prestamistas como Nexen Capital tienden a recalcar la importancia de analizar con lupa dónde y cuándo usar esos recursos. No te dejes arrastrar por previsiones hiperoptimistas: la deuda debe ajustarse a la realidad de tus cobros y objetivos como un traje hecho a medida.
La regla del 25-40% sobre tu última ronda de equity
Una referencia que suele funcionar es limitarte a un rango de 25% a 40% del capital conseguido en la última ronda. Con esto es raro que acabes sobreendeudado si el crecimiento marcha moderadamente bien. Además, pedir una cantidad mayor casi siempre dispara el peligro; si bajas la guardia, los pagos terminarán asfixiando tu operativa si los resultados se retrasan. No olvides calcular este extra de runway, que debería añadirte entre seis meses y un año.
Modelización de escenarios: cómo prepararte para lo peor
En estos temas, la cautela vale oro. Es útil, aunque algo incómodo, imaginar escenarios adversos, casi como si tu empresa atravesara una tormenta inesperada. Aquí te sugerimos hacerlo así:
- Escenario de referencia: Incluye los ingresos y costes que realmente crees que vas a obtener.
- Escenario difícil: Imagina que las ventas bajan un 30% o un hito clave se retrasa. ¿Aguantarías con esa deuda?
Esta práctica ayuda a identificar si deberías pedir menos o negociar periodos de gracia adicionales. Por cierto, dejar un pequeño colchón extra nunca está de más: así puedes absorber alguna sorpresa desagradable.
¿Por qué es crucial un periodo de carencia?
El periodo de carencia no es un mero formalismo; muchos fundadores lo consideran un auténtico salvavidas cuando las cosas aprietan. Solo pagas intereses al principio, normalmente entre 6 y 12 meses, hasta que las inversiones comienzan a rendir frutos. Es ese momento en el que cada euro contado sirve para mantenerte con vida sin ahogar la caja.
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Acceder ahoraQué términos clave debes negociar para proteger tu startup
El contrato de venture debt, muchas veces, está lleno de matices que pueden decidir el destino de tu negocio. Si solo prestas atención al interés y olvidas el resto de exigencias, el error puede salir caro. Se trata de entender y discutir cada apartado para proteger tu autonomía y no poner en riesgo el crecimiento futuro.
Más allá del tipo de interés: comisiones, warrants y covenants
Al calcular el coste real del acuerdo, recuerda tener en cuenta varios conceptos. Aquí algunos a revisar muy de cerca:
- Comisión de apertura: Suele abonar al formalizar el préstamo, un gasto inicial a no dejar pasar por alto.
- Penalización por cancelación: Si devuelves antes de tiempo, muchas veces hay cargos que pueden sorprenderte.
- Warrants: Dan derecho al prestamista a comprar acciones en el futuro. Es clave calcular cuánta dilución provocarán y negociar sus condiciones, ejercicio y activación.
Conviene exigir claridad absoluta sobre todos los posibles costes y condiciones para no iniciar la relación con sorpresas desagradables más adelante.
Cómo asegurar que los covenants sean realistas y no una trampa
Por lo general, los covenants son las reglas que impone el prestamista. Piensa en ellos como un conjunto de juramentos o limitaciones que acompañarán tu camino durante el préstamo. Hay varios modelos pero, básicamente:
- Afirmativos: Incluyen entregar reportes o mantener algunos documentos al día.
- Negativos: Prohiben tomar ciertas decisiones sin permiso, como préstamos adicionales o vender activos.
- Financieros: Se refieren a ratios de liquidez o niveles mínimos en caja.
La clave para no caer en una trampa es que las exigencias sean sensatas y posibles de cumplir. Como nadie puede predecir el futuro con total exactitud, no te cortes en negociar periodos de tolerancia o “cure periods”, así tendrás margen para rectificar eventuales incumplimientos sin mayores castigos.
Cómo evitar el sobreapalancamiento y gestionar el riesgo financiero
El sobreapalancamiento suena a término intimidante, pero es básicamente cuando te endeudas hasta el punto de que cualquier traspié puede dejarte fuera de juego. Para evitarlo es necesario practicar el autocontrol, elegir con sentido el importe y, muy importante, escoger bien el socio financiero. No todos los fondos, ni siquiera todos los venture lenders, acompañan con la misma dedicación.
Principales riesgos que pueden comprometer tu viabilidad
- Carga excesiva de pagos: Cuotas muy altas suponen un quebradero de cabeza, ya que puedes verte sin margen para maniobrar ante imprevistos.
- Calendarios desajustados: Si la deuda se paga antes de que lleguen los ingresos clave, siempre tendrás la soga al cuello.
- Covenants poco realistas: Un contrato inflexible puede jugarte una mala pasada por detalles simples, con consecuencias desproporcionadas.
- Falta de adaptabilidad: Podrías encontrarte limitado a la hora de cambiar tu modelo de negocio o responder al mercado, si las reglas son demasiado rígidas.
Criterios prácticos para mantener un endeudamiento saludable
- No rebasar el 40%: Mantente cerca de la regla del 25-40% de tu última ronda como medida prudente.
- Base sólida de ingresos: Por ejemplo, en modelos SaaS, se suele recomendar un ARR de al menos 200.000 USD para estar en terreno seguro.
- Planificación sensata: Modela siempre con supuestos conservadores y deja margen para lo imprevisto.
- Escoge al compañero financiero correcto: La elección de un socio especialista, como Nexen Capital, puede marcar la diferencia, ya que suelen implicarse y guiarte en riesgos y cuestiones estratégicas.
- Abre el diálogo: Habla abiertamente con el prestamista sobre desviaciones o dificultades, esto permite encontrar soluciones y renegociar cuando haga falta.
¿Cómo te puede ayudar Nexen Capital en este proceso?
Nexen Capital es una consultora especializada en fundraising para startups, combinando financiación privada y pública. Trabajamos junto a Delvy para ofrecer un servicio 360 que cubre la preparación financiera y el soporte legal, ahorrándote tiempo y evitando errores crítico (ceder gran parte de tu empresa, claúsulas de inversión abusivas) que pueden comprometer tu compañía por falta de conocimiento o de tiempo. La falta de financiación es el segundo motivo de fracaso de las startups y, aun consiguiéndola, cerca del 70% no logra la siguiente ronda y termina cerrando por una mala estrategia de financiación. Nuestro objetivo es que no te ocurra.
1. Búsqueda de inversores (Pre-Seed a Serie A)
Analizamos tu empresa, preparamos una estrategia y realizamos la búsqueda de inversores por encaje (fase, sector y ticket) para acelerar la captación de inversores. Ofrecemos desde servicios de acompañamiento hasta la ejecución completa de la ronda, reduciendo una ronda a un 50% de tiempo, evitando aceptar términos desfavorables en term sheets o pactos de socios por presión de tiempo.
2. Financiación Pública
Preparamos y presentamos solicitudes de ENISA, CDTI y otras líneas a éxito, gestionando de principio a fin elegibilidad, memorias, plan financiero, anexos, subsanaciones y seguimiento. Te ahorramos decenas de horas y minimizamos errores que pueden tumbar la solicitud..
3. Foros de inversión y comunidad
Gestionamos el foro de inversión The Venture Studio, con más de 200 inversores y eventos bimestrales en Madrid y Barcelona para startups que buscan entre 250k€ y 5M€. Además, contamos con una comunidad de 1.000+ emprendedores donde compartimos contenido práctico a diario y realizamos formaciones en directo cada viernes en nuestro grupo de emprendedores.
Preguntas frecuentes sobre venture debt
¿Puede el venture debt sustituir a una ronda de equity a menor valoración?
En ocasiones, sí. Puede posponer esa ronda algo desfavorable, brindando tiempo para demostrar más tracción o conseguir mejores métricas antes de volver a negociar con inversores. Sin embargo, la idea de verlo como reemplazo total del equity es arriesgada, y solo es viable con mucha visibilidad sobre los próximos hitos. Si no, el endeudamiento se puede convertir en un problema mayor en muy poco tiempo.
¿Qué métricas y documentación debo preparar antes de negociar venture debt?
Al preparar la documentación, ten en cuenta que la presentación ordenada de indicadores como el runway actual, el burn rate previsto y la historia de la última ronda son elementos que transmiten confianza y aumentan tus opciones ante entidades como Nexen Capital u otros actores del sector. Recuerda elaborar proyecciones a dos años, dejar claro el uso que planeas dar a los fondos y, por supuesto, recopilar información financiera precisa.
¿Qué ocurre si no puedo devolver la deuda?
Impagar, más allá del susto inicial, traerá consecuencias serias. Por eso siempre es recomendable negociar opciones de flexibilidad al principio, como ampliar el periodo sólo de intereses. Si llegas a esa situación, lo más sensato es buscar una negociación proactiva y honesta con el prestamista, en vez de dejar que la bola de nieve crezca y termine en ruptura total.
¿Qué son los covenants y cómo afectan a mi gestión diaria?
Los covenants son condiciones continuas: por ejemplo, mantener un cierto nivel de caja o pedir aprobación antes de tomar nuevas deudas. Esto limita tu margen de decisión para algunos movimientos importantes. La negociación cuidadosa de estos puntos es imprescindible para no terminar limitado por reglas que, con el tiempo, frenen tu progreso más de lo que protegen tu negocio.
¿Qué alternativas existen si el venture debt no encaja con mi startup?
No todas las empresas nacen para el venture debt, especialmente aquellas con ingresos muy cambiantes o insuficientes. En ese caso, las opciones pasan por créditos convertibles, que pueden transformarse en equity en el futuro, líneas de crédito más ligeras o directamente otra ronda de equity con mayor dilución. A veces conviene esperar y fortalecer la estructura antes de asumir compromisos exigentes.
El venture debt no es infalible, aunque bien gestionado es una palanca relevante para el crecimiento ágil. El éxito suele llegar cuando se combina una planificación muy completa, negociaciones que revisan cada cláusula y una gestión prudente durante todo el ciclo. Las compañías que lo tratan como una palanca, y no como un salvavidas improvisado, suelen avanzar más lejos y más rápido en el escenario empresarial.La verdadera clave, sin perder el rumbo, está en la alineación total: estructura del préstamo, objetivos del negocio y capacidad de repago tienen que funcionar como engranajes. Si sumas comunicación honesta con tus socios financieros y mantienes la mirada en el largo plazo, no solo aprovecharás el dinero, sino que fortalecerás la empresa sobre una base segura y flexible.
